迪士尼ip授权商-迪士尼研究报告第1部分：超级IP孵化器打造娱乐生态王国

迪士尼是全球最大的文化娱乐传媒公司卡通人物，目前市值约1600亿美元，折合人民币约10700亿元。 是第二名和第三名的三倍（时代华纳、世纪福克斯）。 以IP为核心壁垒，迪士尼通过影视娱乐、媒体网络、主题公园、消费品和互动娱乐四大业务板块实现盈利。

影视娱乐板块是整个迪士尼公司发展的基础。 旗下众多耳熟能详的电影和动画不断强化迪士尼的原创系列IP资源，新的IP也能很快被认可。

媒体网络部负责运营旗下各类媒体网络资产，通过全渠道深度推广有线电视网络（用户付费和广告费）和广电网络（广告收入和合作电视台的播放费）。 此外，迪士尼斥巨资收购视频网站Hulu（商业上最成功的视频网站之一）32%的股份，正式开始从传统娱乐巨头向新媒体领域的探索。

主题公园部门负责全球迪士尼主题公园的设计、建设和运营，并成为迪士尼线下传播平台卡通形象，强化IP形象。 目前，全球共有6家迪士尼度假区、12家主题公园和4艘巨型游轮，客流量达1.38亿人次。

2015年，迪士尼消费品业务营业收入为45亿美元，同比增长12.9%，成为增长最快的板块。

2、行业深度协同——IP驱动四轮创收

IP撬动了迪士尼一半以上的营收，实现营业收入3457.6亿元，净利润583.37亿元。 2015年，迪士尼直接来自IP的收入包括主题公园（30.8%）、影视娱乐（14%）、消费品（8.6%）和互动媒体（2.2%）。 迪士尼是从IP起步、因IP而兴的典型，将IP发挥到极致，从IP资源积累阶段、IP内容生产与变现阶段，到IP更新阶段，实现了良性循环。 随着《冰雪奇缘》的走红，它已成为公司第11个年销售收入超过10亿的消费品品牌。 随着《冰雪奇缘》的空前成功迪士尼ip授权商，迪士尼通过IP带动全产业链的盈利模式——回合收入模式。

第一轮：电影票房。 强大的IP创作和开发能力是迪士尼全产业链的核心。 《冰雪奇缘》在美国的票房收入为4亿美元迪士尼ip授权商，在全球的票房收入为12.8亿美元，而制作成本仅为1.5亿美元。 仅这部电影就为迪士尼带来了超过10亿美元的利润。

第二轮：DVD 和付费电视、网站。 Home Entertainment发行的《冰雪奇缘》DVD在亚马逊上架首周就售出716万张，全年总销量1826.5万套，带来3.38亿美元收入。 随后的租赁发行渠道将电影授权给提供商，以电子方式交付给消费者，并且按次付费和视频点播同时开始。

第三轮：将IP元素融入主题公园。 以《冰雪奇缘》为主题的景点陆续登陆迪士尼各园区，入园率大幅提升。 2014财年，主题公园及度假村收入增长7%，其中美国收入增长8%，每位顾客平均消费增长5%，游客数量增长2% 。

第四轮：衍生品（消费品、主题游戏、原创配乐、舞台剧）。 《冰雪奇缘》为消费品行业做出了重大贡献。 2014财年，迪士尼的授权和出版部门收入增长了13%，零售和其他部门收入增长了11%。 女主角艾尔莎公主娃娃在美国的销售收入达到2600万美元，她的“公主裙”卖出了300万件，创造了约4亿美元的收入。 游戏《冰雪奇缘：欢乐趣》进入苹果应用商店下载量前十，带动单机游戏销售收入增长24%，社交网络游戏和移动游戏增长10%，迪士尼游戏收入增长244 2014财年为100万美元。 《冰雪奇缘》原声带销量超过 1000 万张（2014 年最畅销专辑），带来超过 1 亿美元的收入。 迪士尼宣布将于2018年春季将《冰雪奇缘》搬上百老汇舞台。此前，《狮子王》的总票房收入已超过62亿美元（已上映近20年） ，年收入已突破3亿美元。

（以上数据摘自国泰君安行业报告-《他山之石系列5：迪士尼：万亿市值的沉浮》）