功率半导体是什么意思-​扬杰科技：国内功率半导体领军企业

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扬杰科技：国内功率半导体领军企业

扬杰科技是中国半导体功率器件的龙头企业。 依托集原材料、设计、制造、封装、销售于一体的IDM模式，产品线覆盖半导体功率器件产业链主要环节，广泛应用于汽车电子、智能电网、光伏等领域。 、消费电子、LED、通讯等领域。 公司自成立以来发展迅速。 近五年营收复合增长率接近30%，中位毛利率和净利润率分别为35%和18%，处于行业领先水平。

功率器件热潮

半导体功率器件属于半导体产业三大分支之一，主要用于实现电能的处理和转换。 功率器件作为电子整机产业与上游原材料产业之间的中间产品，是半导体产业的基础和核心领域之一。 据ICinsights数据显示，2017年全球半导体功率器件市场规模为215亿美元，预计2022年全球功率器件市场将增长至287亿美元。

功率器件市场应用广泛。 据Gartner统计，2016年汽车、消费电子和工业领域分别占比40%、13%和27%。 预计未来包括电动汽车、新能源在内的新兴应用将持续带动功率器件的需求。 汽车是功率器件的主要下游应用之一。 在电动化趋势下，汽车将增加大量与电池能量转换相关的功率半导体器件。 据国际能源署（IEA）预测，2020年全球电动汽车保有量将从目前的310万辆增至1300万辆，2030年将以24%的速度增至1.25亿辆。仅基于新增量预估（不考虑库存置换）未来三年电动汽车功率器件市场规模将增加50亿美元。

功率器件以8英寸（及8英寸以下）生产线为主。 目前，全球大部分晶圆厂已逐步将产能从8英寸转向12英寸，导致8英寸产能增长有限。 随着MOSFET需求上升，加上指纹识别IC等产品占据8英寸产能，功率器件供应趋紧。 2017年以来，MOSFET、二极管等元器件价格上涨。 根据富昌电子的数据，MOSFET、整流器和晶闸管的交货期通常约为8-12周，但到2018年第二季度，部分MOSFET、整流器和晶闸管的交货期已延长至20-40周。 在当前全球供应相对短缺、价格持续上涨的情况下功率半导体是什么意思，国内功率器件厂商有望随着新增产能的释放迎来抢占市场的机遇。

国产替代有望加速

据赛迪顾问统计，2016年中国功率半导体市场规模（包括器件、模块和功率IC）达到1496亿元，占全球市场份额超过40%。 但供应链仍以国外厂商为主，国内行业目前正处于追赶的初级阶段。 尤其是MOSFET、IGBT等中高端产品领域，国内80%以上的产品依赖进口。 目前，国内功率器件厂商在部分中低端产品上已具备国际竞争力。 以二极管为例，根据工信部数据，近三年国产二极管及类似器件出口量均超过进口量，有望率先替代进口。

扬杰科技的主要竞争对手来自强茂、台积电、盾南科技等台厂。 到2017年，公司营收规模将与强茂、盾南科技进一步缩小，市场份额将持续提升。

产能释放带动业绩向上

扬杰科技拥有全系列半导体功率器件产品，包括功率器件芯片、功率二极管、整流桥等100多个系列、3000多个品种。 从产品应用范围来看，公司产品适用于光伏、汽车电子、智能电网、LED照明、家用电器等多元化领域。 其中，公司光伏二极管占全球份额约30%，产能位居全球第一； 在智能电表用贴片整流桥二极管领域位居国内第一，市场份额约40%。 目前，公司光伏业务板块约占公司营业收入的20%，汽车板块约占公司营业收入的5%，电源品类约占40%。

从下一个五年规划开始，公司将深耕功率半导体领域，沿着建设4英寸、6英寸、8英寸晶圆生产线（硅基）及相应中型晶圆生产线的路径，到高端二极管、MOSFET、IGBT 封装工厂。 碳化硅基同类晶圆及封装生产线建设有序推进。 目前，公司4英寸线晶圆产能全球第一，产能达每月100万片。 主要生产常规二极管芯片，包括GPP芯片、车用大功率二极管芯片等； 6 英寸系列目前基于平面肖特基二极管。 主要预计2018年底产能将攀升至4万-5万片/月。扬杰科技在晶圆制造和封装产能方面具有先发优势。 同时，公司二极管业务毛利率较高，价格话语权较大。

扬杰科技首先从下游销售环节突破客户，然后逐步向中游封装模组环节、上游晶圆制造/设计、原材料硅片延伸环节，实现各环节的自供和替代，在内生和外延的双重驱动下有望快速发展。

公司长期发展路径清晰

中信建投表示，未来功率器件行业需求稳定，国内厂商迎来换代良机。 公司发展思路稳定清晰，IDM能力全面均衡ip形象，经营业绩良好。 预计它将成为最先受益的。 我们看好公司的长期成长功率半导体是什么意思卡通人物，并继续推荐。 预计公司2018年至2020年每股收益分别为0.70元、0.92元、1.19元。 考虑到年底估值切换，以2019年30倍PE给出6个月目标价27.6元，给予“买入”评级。

国联证券表示，作为功率器件的后起之秀，公司明确了“内生+外延”的发展路径，持续推进第三代宽禁带半导体碳化硅项目的研发和产业化。 预计公司2018年至2020年每股收益分别为0.71元、0.93元、1.20元。 考虑到公司未来三年利润复合平均速度为28.67%，基于PEG计算的估值区间为33-36倍； 结合公司在细分领域的领先地位和历史PE，给予35-40倍的估值，维持“推荐”评级。

记者 刘希伟