半导体ip龙头-又一半导体世纪收购“遇冷”……

来源 | 综合每日经济新闻、财联社、界面新闻、中国电子报等

一场纠缠了一年多的半导体世纪收购终于落下帷幕。

北京时间2月8日，英伟达通过官网宣布，终止此前对全球领先半导体知识产权（IP）提供商ARM的先期收购。 全文如下：

Nvidia 和软银集团今天宣布，他们将终止之前宣布的从软银收购 ARM 的交易。 尽管双方都做出了善意的努力，但由于重大监管挑战阻碍了交易的完成，双方同意终止协议。 ARM 现在将开始准备公开募股。

▲Nvidia官网截图

买卖毫无义气，收购交易取消后，双方纷纷表示友好并互致祝福。

Nvidia创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“ARM拥有光明的未来，我们将在未来几十年作为自豪的被许可方继续支持他们。” 软银董事长兼首席执行官孙正义也表示：“感谢黄仁勋和他才华横溢的团队，祝他们一切顺利。”

根据此前收购条款，即使收购失败，软银仍将保留英伟达此前预付款12.5亿美元。 ARM 许可证。

对于这个从一开始就遭到多方反对的组合来说，这样的结局并不意外。

17个月的协议仍然冷淡

2020 年 9 月 13 日，英伟达正式宣布将以现金加股票的方式收购总部位于英国剑桥、母公司为日本软银的 World Chip，当时价格约为 400 亿美元（约合美国按当前股价计算为 660 亿美元）。 设计巨头ARM，预计交易将在18个月内（2022年3月）完成。

当时，黄仁勋、孙正义和ARM前CEO西蒙·塞加斯（Simon Segars）分别对这笔交易表达了积极的看法，孙正义甚至评论道：“对于ARM来说，Nvidia是完美的合作伙伴。”

▲图/视觉中国

此消息一出，业界一片哗然——Nvidia是PC端GPU大厂，而ARM在移动处理器和物联网处理器市场占据90%的市场份额，是全球第一半导体IP的领导者。 如果双方交易完成，将成为半导体行业历史上最大的并购案！

首先要质疑的是“客户”。 尽管英伟达保证此次收购不会改变ARM的开放性和中立性，并将平等地服务所有ARM客户，但作为ARM的客户，高通、谷歌、微软、苹果等科技巨头对此表示怀疑，甚至提出了质疑。向监管机构投诉。 对收购的担忧。

这样的担忧并非多余。

ARM是一家专门从事基于RISC技术的芯片设计和开发的公司。 它不直接从事芯片生产，而是依靠合作公司转让设计许可来生产独特的芯片。 高通、三星、联发科、华为、苹果等很多嵌入式芯片也持有ARM授权。

可以说，ARM已经发展成为公共CPU的标准发布组织，没有人希望ARM落入任何一家公司的手中。

例如，高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙在接受采访时表示，ARM的优势在于其独立性。 如果ARM被收购，其架构将不会出现在高通下一代芯片蓝图中，高通将为过渡制定新的后备计划。

除了客户的质疑之外，各地反垄断部门的审查也对此高度关注。 根据各个国家和地区的法律，英伟达收购ARM需要获得英国、中国、欧盟和美国监管机构的批准。 2021年以来，英国、欧盟、美国先后反对：

欧盟委员会执行副总裁Margrethe Vestager表示：“如果英伟达收购ARM，可能会让英伟达的竞争对手难以获得ARM的IP许可，从而导致半导体市场扭曲。”

美国联邦贸易委员会（FTC）竞争局局长Holly Vedova表示：“此次收购将削弱ARM的创新能力，让NVIDIA的竞争对手处于不公平的不利地位。” 2021年12月，FTC正式宣布通过行政程序阻止此次收购。

英国竞争与市场管理局局长安德里亚·科斯切利表示：“我们担心英伟达对 ARM 的控制将给其竞争对手带来真正的问题，限制他们获得关键技术，并最终扼杀一些重要技术和不断增长的市场的创新。” ”

在各方反对下，英伟达和软银只能在最终谈判截止日期前宣布放弃该交易。

为什么首先发起交易？

说起来半导体ip龙头，当初双方发起这笔交易的时候，绝对是两厢情愿，各取所需。

对于在GPU领域占据绝对有利地位的Nvidia来说，如果能够实现对ARM的收购，完成面向现代工业需求的集成系统的开发，提升CPU+GPU的整体性能，Nvidia将理想地实现前所未有的业务突破。

▲图/视觉中国

更具体地说，随着自动驾驶、人工智能、数据中心、虚拟现实等复杂复杂的大规模行业的发展，越来越多的细分领域强调CPU+GPU的系统化运行。 Nvidia GPU的架构本身适合加速计算和渲染，但一个完整的系统需要CPU提供启动支持。 例如，英伟达为自动驾驶提供的DRIVE系列就是一个完整的工程系统吉祥物设计，集成了CPU、GPU、操作系统、软件等多个部分。 ，然而，Nvidia在CPU方面的积累并不能完全匹配其扩张野心，因此收购成为了最快的选择，ARM也因此进入了Nvidia的选择。

英伟达在准备收购ARM时表示，ARM在全球拥有众多客户。 将Nvidia的人工智能计算能力与ARM CPU的庞大生态系统相结合，Nvidia可以从云计算、智能手机和个人电脑中受益。 计算机、自动驾驶汽车和机器人，一直到物联网的边缘，将人工智能计算扩展到全球的每个角落。

黄仁勋当时也兴奋地说：“人工智能是我们这个时代最强大的科技力量半导体ip龙头，它掀起了新的计算浪潮。” “未来几年，数万亿台运行人工智能的计算机将开创一个新时代。物联网将比今天的人联网大数千倍。我们的结合将创建一家完美定位于人工智能时代的公司”。

孙正义还表示，“Nvidia是ARM的完美合作伙伴”。

至于ARM为何愿意将自己出售给英伟达，业界有很多观点和分析都指向ARM的商业模式和营收发展。

雷锋网援引一位半导体从业者的话说，半导体IP授权的商业模式投入相对较小，但相应的，其市场规模也远小于集成电路产业链的其他环节。 “IP业务本身并没有那么赚钱，是由属性决定的。”

即使是IP商业模式的先驱ARM，也无法避免营收低、增长缓慢的结局。 观察其近四年财报业绩，2018财年至2021财年营收依次约为111.27亿元、111.46亿元、113.64亿元、115.40亿元，四年仅增长3.7%年。

也有分析认为，曾经让ARM安身立命、稳健成长的关键因素正在一一失效。 一方面，ARM移动处理器市场基本饱和，未来增长空间不大； 另一方面，RISC-V指令集吸取了过去几十年CPU领域的经验教训，正在走完全开放、开源的路线，逐渐威胁ARM的市场份额。

前述半导体从业者表示，虽然ARM在IoT领域依然占据主导地位，但由于RISC-V价格低廉、物联网生态系统相对封闭，不少国内芯片公司已经开始用RISC-V取代ARM。

总的来说，高昂的售价足以证明ARM对整个半导体的贡献是巨大的，但另一方面，卖了又卖的ARM似乎也表明其营收增长不如股东预期，却陷入了增长瓶颈。

“股东和管理层最真实的想法就是卖掉公司，没有‘创始人’精神，忘记‘初心’。” 一位 ARM 前员工说道。

交易被取消了，他们还能安全吗？

高通、谷歌、微软、苹果等自然很高兴看到半导体世纪的这次“酷”收购，也可以放下之前悬着的心。 但买家和卖家呢？

▲图/视觉中国

收购失败后，黄仁勋对媒体表示，即使没有收购ARM，英伟达也可以在没有ARM的情况下实现公司所有的希望和梦想。

令人惊讶的是，这个说法并没有受到很多人的质疑。 造成这种情况的主要原因有以下三个：

首先，过去17个月，英伟达市值翻了一番ip形象，从超过3000亿美元增长到超过6000亿美元，成为美国最大的半导体公司。 以换取 20 年 ARM 许可证。

其次，收购失败虽然会在一定程度上影响英伟达掌控CPU的努力，但影响并不是很严重，市场对其维持行业主导地位仍保持信心。 截至2月9日美股收盘，英伟达股价报收于267.05美元，较前一交易日上涨6.36%。

此外，Nvidia已经开始全面部署ARM生态系统：

在2020年交易公布一个月后的GTC大会上，黄仁勋宣布了三个领域的投资，包括将GPU和DPU迁移到ARM生态系统、加速高性能计算和云侧平台以及向ARM提供Nvidia AI和HPC 、RTX引擎等高级SDK；

2021年4月的GTC大会上，英伟达连续发布了三款基于ARM IP的处理器，分别是TB级数据中心CPU NVIDIA Grace、新一代DPU BlueField-3以及具有1000TOPS计算能力的自动驾驶汽车SoC NVIDIA DRIVE力量。 阿特兰.

对于英伟达来说，尽管收购失败，但它已经推出了多款基于ARM IP的产品。 未来，在数据中心和人工智能领域继续与ARM合作并不困难。

不过，也有观点认为，边缘AI是英伟达坚持收购ARM的最重要举措。 现在它还不能真正拥有ARM，其影响目前无法评估。 授权不等于自有。

相比之下，很多人对ARM的未来更加悲观。 前述ARM前员工也表达了对ARM现状的担忧：“唯一能够阻止ARM继续做IP业务的因素是人才流失或者人才梯队跟不上。毕竟，在就人才竞争而言，ARM最大的竞争对手是其客户，尤其是Top20客户群，参与其业务和知识产权模型的设计。”

甚至有人认为，ARM想用大量资金“卖掉”自己以避免痛苦的愿望已经失败，只剩下上市自救之路了。

不过，ARM自身的心态却是非常乐观和积极的。

很多人都注意到，孙正义在宣布取消交易时表示，“我们很高兴ARM进入B计划，并成为云计算、汽车、物联网和虚拟化等领域的创新中心”。世界。”

这个B计划就是进行“大型IPO”。

同日，ARM宣布董事会任命雷内·哈斯（Rene Haas）为新任首席执行官并加入董事会，即日起生效。 哈斯在接受外媒采访时表示：“我们对 ARM 再次成为独立公司的未来感到非常兴奋。与 NVIDIA 没有什么是必须要做的。”

采访中，哈斯对未来半导体市场充满信心。 他认为，云计算和汽车领域都有了巨大的增长，对计算性能的要求越来越高，对效率的需求也不断上升。 因此，哈斯表示，这两个领域将成为ARM未来的发展方向，并相信它们能够成长为与当今智能手机一样巨大的市场。

不过，对于未来在哪里上市，ARM高管之间似乎并没有达成共识。 在新闻发布会上，孙正义表示，ARM 可能会在 2023 年 3 月 31 日之前在以科技为主的美国纳斯达克交易所上市。

“美国。 当谈及 ARM 的上市时，我们正在考虑在纳斯达克上市，”他补充道。 “无论在哪个交易所，美国都是我们上市 ARM 的最佳地点。” 孙正义说道。

但ARM联合创始人赫尔曼·豪瑟（Hermann Hauser）坚称ARM是一家英国公司。 他希望看到该公司在伦敦上市，或者至少在伦敦和纳斯达克双重上市。 事实上，“双重上市”或许是最好的结果。

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