上海迪士尼ip形象有哪些-上海迪士尼蓬勃发展，等待海昌海洋公园协同效应释放（02255）

刚刚过去的春节假期，主题公园亲子游依然是很多家庭的首选。

大年初二上午，上海迪士尼因人气太旺，再次暂停当日门票销售。 作为迪士尼旗下最大的国际园区，上海迪士尼再次成为强势IP的典型代表。

港股迪士尼概念股海昌海洋公园（02255）将于8月在上海开业新项目。 相信与上海迪士尼将产生巨大的协同效应。 公司领导信心十足，规划项目已开工一年。 高达300万，收入规模相当于重建一座现有的海昌。

伴随着新的利好催化，公司股价从2018年开始似乎出现了复苏的迹象。

近年来，海昌海洋公园本着“存量升级+新项目推广+创新产业”三大战略，尝试以轻模式破局，以重模式重生。 尽管公司在股票升级和管理输出方面取得了一定成绩，但自主IP盈利仍有很长的路要走。

此外，公司财务压力巨大，平均财务费用率超过20%。 鉴于2017年国内REITs（房地产信托投资基金）发行的井喷式增长，公司是否会考虑搭乘资产证券化的高铁，实现更稳健的轻重并行？

众多明星的上海项目

隔壁的上海迪士尼乐园开业第一年就吸引游客1100万人次，游客人均消费达到600元，非门票收入占比40%。

更受欢迎的上海迪士尼意味着，同样地理位置的海昌海洋公园上海项目更具有想象空间。

首先，从地理位置来看，上海项目距离迪士尼仅25分钟左右车程。 上海项目所在的11号线与迪士尼所在的16号线之间有换乘站。 ，游客可以同时规划两个景区的游玩路线。

政策上，上海市政府正在加快上海建设世界知名旅游城市，努力形成“一圈四区三带一岛”旅游发展新格局。 上海海昌极地海洋世界和上海迪士尼乐园属于“四区”商务会展和主题游乐旅游区，是上海城市总体发展规划的重点项目。

因此，该项目将与迪士尼携手打造东亚最大的旅游目的地和世界级旅游城市的核心区，形成双赢的协同效应。

从项目主题、工程质量、规模和建设水平来看，该项目以海洋文化为主题，由9个展览场馆、3个大型动物互动表演场馆、2个大型剧院和12个游乐设施和设备。 拥有全球最大的极低海洋动物种群展示，以及全球最大、中国首个震撼的鲸豚表演（可容纳4000人），将打造世界一流的海洋公园。

从香港海洋公园的运营经验来看，香港迪士尼乐园虽然运营了十多年，但香港海洋公园的客流量始终超过迪士尼，这也说明海洋动物具有天然的吸引力。

综合以上各方面，上海迪士尼乐园大概率将为海昌上海项目带来协同效应。 申万宏源预计，2018年，上海项目开业5个月将贡献园区总收入约10%、毛利约8.3%。 兴业证券还表示，上海项目预计全年营收将增长50%，开业前预计全年EBITDA增速将保持在20%以上。

打造独立IP通道和长

对于国内主题公园运营商来说，“成为中国版迪士尼”是当前一致的追求。

迪士尼的IP包括米老鼠、唐老鸭、高飞、小熊维尼等一系列卡通人物人物，深入人心。 迪士尼的电影、游戏、主题公园、文创产品等主流模式都是不同领域、不同领域的迪士尼IP。 作为主要衍生形式，IP已经成为迪士尼的核心资产，为其带来源源不断的利润。

智通财经APP了解到，海昌管理者也将文化IP的发展提升到了战略层面，并作为持续努力的长期目标，打造了“自建+外部引进”的具体发展思路。 ”。

例如，在海洋文化IP开发方面，首部海洋题材4D电影《海洋之光》已完成制作，并围绕“梦想、爱、幸福”的核心价值观，打造核心IP“七萌团”。 》已创作，并基于IP动物形象、书籍、专辑等开发了一系列动画。还制定了海昌启蒙集团的369战略：三年（2017-2019）市场培育，六年（2017） -2022年）的快速扩张，九年（2017年-2025年）的深化发展。

在IP合作方面，公司与《愤怒的小鸟》、《冰河世纪5》、《美人鱼》等全球多个知名IP进行品牌植入、主题联动、营销活动等形式的合作。 此外，充分利用腾讯视频、美拍等视频媒体平台，通过线上互动拉近与观众的距离，如2017年暑期参与《爸爸去哪儿5》的录制。

2016年年报显示，期内，海洋文创业务首次录得营收4275万元表情包设计，成为集团新的利润增长点。 申万宏源预计，2017年公司年轻资产业务收入同比增长将超过30%。

公司CEO王旭光曾表示，到2020年，公司整个轻资产业务的利润贡献将达到30%。

虽然海昌的轻资产业务不断壮大，但国内主题公园行业能够形成核心品牌和价值的独立IP却寥寥无几。 现阶段，海昌的IP建设和市场认知度还不明显。 距离盈利还有很长的路要走。

将享受资产证券化这块大蛋糕

海昌海洋公园一直在努力降低高昂的财务费用成本。 虽然2012年至2016年财务费用率大幅下降，分别为42%、42%、15%、14%、13%，但五年平均财务费用率25.2%，而宋城、华强的财务费用率2016年方特、华侨城分别为0.7%、3.1%、3.4%。

值得注意的是，2017年中报数据显示，公司资产负债率仍高达58.36%。 随着上海、三亚新项目的开业，公司过去一直通过银行贷款、发行债券、股权投资、产业投资等多种融资方式向海昌海洋公园借款。 可以考虑资产证券化吗？

智通财经查阅戴德梁行发布的2017年《亚洲房地产投资信托基金（REITs）研究报告》。 截至2017年10月，国内累计成功发行商业地产资产证券化产品43只，发行总规模达1262.2亿元。

近年来上海迪士尼ip形象有哪些，REITs、ABS（资产支持债券）等资产证券化呼声高涨，我国对此探索已久。 保利、招商蛇口相继发行多只大型CMBS、租赁住房REITs、长租公寓ABN，表明境内资产证券化渠道不断拓宽。

REITs和ABS的最大优势是为持有积累大量资金的商业项目提供退出渠道，实现资金回流。 随着越来越多的机构关注REITs领域并投身这一领域，今年这块“蛋糕”只会越做越大。 海昌也可能加入这个行列，通过REITs、ABS等资产证券化盘活企业存量资产，提高融资效率。

目前估值不高

目前，海昌海洋公园在全国拥有8家运营中的主题公园，自2002年以来已接待游客近亿人次，但股价长期低于发行价。

对于资产重、成本中折旧摊销比例较高的主题公园行业，不宜采用PE估值方法，尤其是在生命周期的早期阶段。 因此，采用EV/EBITDA估值更加公平合理，更能反映海昌的情况。 运营能力提升以及运营和财务杠杆对利润增长的推动作用。

与美股A股宋城演艺、大连圣亚、海洋世界、六旗、雪松娱乐、默林娱乐相比上海迪士尼ip形象有哪些，海昌仍处于较低估值水平，EV/EBITDA仅为7.7倍，而美股同行大多是10倍以上。

此外，该行业前景广阔。 业内人士预测，2020年中国主题公园游客总数将达到2.2亿人次，占全球主题公园的半壁江山，追赶美国。 主题公园未来的增长空间巨大。

尽管公司在IP输出方面仍远远落后于欧美主题公园，但作为港股市场唯一的主题公园股吉祥物设计，海昌海洋公园（02255）仍是稀缺标的，上海项目即将上市。打开。 总体收入预计将大幅增长。 随着轻资产项目进入发展快车道，公司较高的财务费用率也可以依托资产证券化的市场蛋糕实现轻重兼备。