客户授权方式有哪些-中国证监会就《证券期货市场主机交易托管管理规定（征求意见稿）》公开征求意见

智通财经APP获悉，6月9日，证监会起草了《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。 《条例》主要内容包括：一是遵循试点期间“投资”活动监管原则，加强投资环节监管，进一步明确管理型业务管控，优化投资分散和管理。其他监管要求。 二是强化“顾问式”服务监管，督促和引导行业坚持原有“顾问式”服务，不断丰富服务内容，加强投资者适当性和服务配套管理，规范宣传推广行为，加强受信义务的履行和利益冲突的预防。

原文如下：

公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定

（征求意见稿）

第一条 为了规范公开募集证券投资基金（以下简称基金）的投资顾问业务活动，保护公开募集证券投资基金（以下简称基金）的合法权益，根据《证券投资基金法》等有关法律法规，制定本规定。投资者。

第二条 基金投资咨询业务是指向客户提供基金投资建议、协助客户进行投资决策或者代表客户进行投资决策的业务活动。 在客户授权范围内，代表客户决定买卖基金的种类、数量、时机等，属于管理基金投资咨询业务。 从事管理基金投资咨询业务的基金投资咨询机构可以接受客户委托，办理基金申购、赎回、转换等业务申请。 本规定所称基金投资咨询机构，是指开展基金投资咨询业务的机构。

第三条 基金投资咨询机构从事基金投资咨询业务，应当遵守法律法规、中国证监会的规定和基金投资咨询服务协议，履行信托义务，防范利益冲突，加强合规管理。 ，有效防控风险。

第四条 基金投资顾问机构应当履行适当性管理义务，了解客户的风险承受能力，合理评估、科学界定基金投资组合策略和基金投资顾问服务的风险水平，根据客户的投资目标和投资情况提供适当的投资服务。期间。 服务。 基金投资咨询机构全面了解客户情况，为客户提供资金规划、资产配置等投资规划解决方案，并根据客户不同的投资目标和投资期限，为客户匹配不同的基金投资组合策略，可以为客户提供该服务根据总体风险等级确定风险等级。

基金投资咨询机构在了解客户的投资目标、投资期限、风险承受能力和偏好等情况前，不得展示基金投资组合策略。基金投资咨询机构已履行投资者适当性义务使用管理基金投资咨询服务的，基金销售机构在办理该服务下投资者的基金销售业务时，可以直接将该投资者视为相关基金的合适投资对象。 经过。

第五条 基金投资咨询机构及其基金投资顾问在推广基金投资咨询业务时，应当真实、准确、完整地陈述其服务能力和经营业绩，充分揭示风险，以实现客户财富管理目标、提升客户财富为重点。管理。 投资经验能力展示不以任何方式承诺或保证投资回报。

基金投资咨询机构在为客户匹配基金投资策略前，不得展示基金投资策略的历史表现。 匹配后展示基金投资组合策略历史业绩的，应当是该基金投资组合策略过去一年以上的整体业绩表现，同时披露波动率、最大回撤等风险指标。重要的方式，并提醒过去的表现并不能预测其未来的表现。 其他客户产生的收益并不构成业绩保证。

基金投资顾问机构在宣传推广过程中以概率分布等方式展示基金投资组合策略风险收益特征的，应当充分披露所采用的假设条件、数据范围和模型，并提醒展示的内容是并非对未来业绩的预测或保证，同时使用显着的风险指标，如波动性、最大回撤、损失概率等。

第六条 基金投资咨询机构应当与客户签订服务协议。 《证券期货投资者适当性管理办法》规定的向普通投资者提供服务的，应当采用标准化模板签署服务协议，标准化模板由基金业协会制定。 与普通投资者签订的服务协议至少应当包括以下内容：

（一）当事人的权利和义务；

（二）基金投资咨询机构及其人员的职责和禁止行为；

（三）基金投资咨询服务的内容和方式，包括资金规划、资产配置等投资规划方案，以及不同投资目标、投资时期对应的基金投资组合策略；

（四）履行持续照顾义务的具体办法；

（五）信息披露的内容和方式；

（六）费用项目、标准、缴纳方式；

（七）终止服务的情况和程序；

（八）其他可能影响基金投资咨询业务开展和客户权益的事项。

第七条 基金投资咨询机构应当要求客户签署纸质或者电子形式的风险揭示书，确认其了解基金投资咨询业务的特点和相关风险。 基金投资咨询机构应当为客户提供充分的时间阅读、理解风险揭示书的内容。 风险揭示书应显着提示客户基金投资顾问服务及基金投资组合策略与个别基金存在差异，充分揭示管理基金投资顾问服务的风险。 风险揭示书的范本由基金业协会制定。

第八条 基金投资咨询机构应当针对每个基金组合策略制定基金组合策略说明书，详细说明基金组合策略的投资目标、投资范围、资产配置、投资策略、风险收益特征等内容。 基金投资咨询机构在提供基金投资咨询服务过程中，应当允许客户随时查阅、保存基金投资策略说明书。

第九条 基金投资咨询机构应当以基金投资组合策略的形式向客户提供特定基金品种的投资建议。 基金投资建议的生成和调整应当有专业研究和合理依据。

第十条 基金投资顾问机构应当建立并实施集中统一的投资决策管理制度，明确投资决策委员会、策略经理等投资决策机构的职责和权限划分。 下列事项由投资决策委员会审议决定：

(1) 生成基金投资组合策略；

（二）调整基金投资组合策略的风险水平、目标资产配置比例、目标风险收益等重要属性；

（三）基金进入、退出基金候选池的决策；

（四）调整基金投资组合策略的具体基金品种和数量；

（五）根据本规定第十二条的规定，授权策略管理人调整基金组合策略的具体基金品种和数量；

（六）确定基金投资组合策略说明书的内容；

（七）涉及基金投资顾问业务投资决策的其他重大事项。 基金投资咨询机构因下列情况调整基金投资组合策略的具体基金品种和数量的，无需经投资决策委员会审议决定：

（1）根据确定的目标资产配置比例重新调整基金投资组合策略；

（2）因基金交易暂停而配置至其他已设立的另类基金；

（三）中国证监会许可的其他情形。

第十一条 基金投资咨询机构应当建立健全基金候选库管理制度，明确各类基金退出、进入基金候选库的标准和程序，并对基金及其基金进行尽职调查。管理人员进入基金候选人数据库，形成评估报告。 基金投资咨询机构应当根据候选基金库制定和调整基金投资组合策略，不得向客户提供候选基金库以外的基金的投资建议，但下列情况除外：

（一）基金投资咨询机构根据委托前客户持有的资金情况进行账户诊断；

（二）接受其他基金投资咨询机构依照本条例第二十四条规定提供的对外服务；

（三）依照本条例第三十四条的规定向专业机构投资者提供服务；

（四）中国证监会许可的其他情形。

第十二条 策略管理人有权调整基金组合策略的具体基金品种和数量的，基金投资咨询机构应当建立有效的内部控制措施，确保策略管理人在授权范围内实施调整。 策略管理人应当通过基金业协会的相关考试。

策略管理人不得担任基金中的基金、基金经理的基金经理以外的其他基金产品的基金经理或投资经理。 策略管理人兼任基金管理人、基金投资经理、基金管理人的，基金投资顾问机构应当采取必要措施隔离业务，防止利益冲突，对待相关基金产品的投资者和资金相当。 投资咨询业务的客户。

单一基金组合策略最多授权一名策略管理人调整基金组合策略的具体基金品种和数量。 未经投资决策委员会授权，基金投资顾问不得调整基金投资组合策略。

第十三条 基金组合策略设定一定锁定期，或者包含定期开放式基金等流通受限资金的，基金投资咨询机构应当向客户进行明确风险提示并征得客户同意。 锁定期安排应当与客户的投资期限和投资目标相匹配，不得长于客户的目标投资期限或者违反客户的投资目标。 基金投资咨询机构应坚持长期投资理念，有效控制基金投资组合策略的周转率。

第十四条 基金投资咨询机构开展管理基金投资咨询业务，应当建立健全运营管理制度，加强管理基金投资咨询业务的风险管控。 基金投资咨询机构开展管理基金投资咨询业务，应当使用客户按照基金销售业务相关规定开立的基金交易账户或者中国证监会认可的其他账户作为授权账户开展服务，应按照服务协议规定的授权范围，对授权账户进行操作。 基金投资顾问机构应当对授权账户实施动态监控，对授权账户的异常交易情况进行实时预警，及时处置风险。

第十五条 基金投资咨询机构开展管理型基金投资咨询业务，接受客户委托办理基金申购、赎回、转换等业务申请，应当建立健全并严格执行下列业务管理制度：

（一）办理操作申请的权责划分、控制流程等，策略管理者不得直接办理操作申请；

（二）对办理作业申请的监测、记录和评价的安排；

（三）操作风险控制措施；

（四）其他必要的运行管理制度。

基金销售机构应当识别使用管理基金投资咨询服务的客户的授权基金交易账户，并通过中国结算建设运营的基金业登记数据中央交换平台进行相关信息的数据交换。

第十六条 基金投资咨询机构应当按照法律法规的规定和基金投资咨询服务协议的规定，向客户披露基金投资咨询服务的相关信息。 发生可能影响客户权益的重大事件的，应当自重大事件发生之日起2日内按照服务协议规定的方式向客户披露。 基金投资顾问机构应当在其网站公示基金投资顾问名单。 基金投资咨询机构开展管理基金投资咨询业务，应当每日披露委托资产的参考市值，基金投资咨询机构应当建立审核机制，确保市值信息的真实性、完整性。 基金投资咨询机构不得限制客户查询授权账户持仓的权限，并应至少每季度主动向客户发送持仓明细、交易记录、运行报告等信息。 交易执行出现异常时，应当及时通知客户。 基金投资咨询机构应当限制基金投资建议的知识范围，仅向签订服务协议的客户提供与基金投资建议相关的信息。

第十七条 基金投资咨询机构应当加强客户服务客户授权方式有哪些，提高咨询服务质量和水平，加强投资行为指导，协助客户科学合理配置资金，不断提升客户基金投资体验。 第十八条 基金投资咨询机构在为客户提供基金投资咨询服务过程中，应当向客户提供本机构的有效联系方式，并认真、勤勉地履行持续关注义务。 服务内容包括但不限于：

（一）持续关注客户风险承受能力的变化，及时评估投资规划方案的有效性和基金投资组合策略风险收益特征的稳健性，监控基金投资顾问服务与客户投资目标的匹配程度，风险承受能力，出现错配情况应及时处理；

（二）积极开展投资者教育，科学设定投资者教育的内容和方法，帮助基金投资者树立长期、科学的投资理念和理性、客观的风险意识；

（三）建立健全客户回访机制，明确客户回访程序、内容和要求，通过定期和不定期回访了解业务运行情况和服务效果；

（四）建立健全顾客投诉处理机制，在显着位置公布投诉方式、渠道等信息，及时、妥善处理顾客投诉；

（五）其他有利于提高基金投资顾问服务质量、保护客户权益的服务内容。

第十九条 基金投资咨询机构为客户提供养老相关理财规划服务，应当全面了解客户养老需求客户授权方式有哪些，综合运用资金规划、资产配置、基金研究等能力，为客户提供科学、稳定、以及长期的专业服务。

第二十条 基金投资咨询服务费用的收取应当合理，收费项目、收费标准和收费方式应当向客户充分披露并商定。 基金投资咨询机构不得以明显低于市场一般收费水平或者低于成本的价格提供服务。 管理基金的投资顾问服务费可按照服务协议从客户授权账户中提取，服务协议应当在显着位置充分披露收费标准和收费方式。

第二十一条 基金投资咨询机构应当履行受托职责，建立健全利益冲突的识别、评估、披露、处理等利益冲突预防机制，不得为了自身利益损害客户利益。或第三方的。 基金投资咨询机构不得采取可能引起利益冲突的收费方式。 同时开展基金销售业务的，应当合理安排与基金投资咨询业务相关的基金销售费用的收取。 基金投资组合策略年度单边换手率超过1次的，基金交易费用从基金投资咨询服务费等中扣除。避免利益冲突。 基金投资咨询机构建议客户投资其管理的基金或者关联方管理的基金或者可能存在其他利益冲突的，应当事先向客户披露并取得书面同意。

第二十二条 基金投资顾问对基金投资顾问的考核和激励，不得与相关基金销售交易佣金收入及其他可能存在利益冲突的安排相关。 预收的基金投资顾问服务费在确认为收入前，不得用于人员激励。 机构或者人员从事证券经纪、基金销售、金融产品代销等基金投资咨询以外的业务时，不得使用基金投资咨询机构或者基金投资顾问的身份，以免客户对所从事的业务类别产生混淆。商业。 基金投资咨询机构应当完善对同时开展基金投资咨询业务和证券经纪、基金销售、金融产品代销等业务的人员的考核、激励安排和利益冲突安排。

第二十三条 基金投资咨询机构与其他基金投资咨询机构、基金销售机构等开展业务合作，应当遵守有关法律法规，加强合作管理，明确职责分工，有效区分和隔离基金合作机构开展的投资顾问业务确保客户了解不同主体的职责和分工。 未取得基金投资咨询业务资格的机构不得介入任何形式的基金投资咨询业务。 合作机构应当与基金投资咨询机构合作实施业务追溯，不得自行收集、传输、留存客户信息。 基金投资咨询机构依法与其他单位开展合作的，应当按照要求及时向相关中国证监会派出机构报告业务情况。

第二十四条 基金投资咨询机构委托其他基金投资咨询机构为其提供基金研究、基金投资策略、算法模型设计和运营等外部服务的，应当建立健全外部服务管理制度，并制定选择方案。合作机构机制。 建立聘任、监督、考核、评价、辞退的标准和程序，确保接受的外部服务符合法律规定和服务协议。 基金投资咨询机构不得委托未取得基金投资咨询业务资格的机构或者人员提供前款规定的对外服务。 基金投资咨询机构对客户的信托义务，不因委托其他基金投资咨询机构对外提供服务而免除。

第二十五条 基金投资咨询机构与基金销售机构合作，根据客户在基金销售机构开立的基金交易账户提供基金投资咨询服务，应当将基金投资咨询业务与基金销售业务有效区分、隔离。商业。 基金投资咨询机构应当与基金销售机构签订书面协议，明确权利、责任和义务，并按照协议和客户授权开展客户数据交换。 投资咨询机构提供基金投资咨询服务收取服务费。 基金销售机构无权收取基金投资咨询服务费。 基金销售机构及其工作人员可以向客户介绍基金投资咨询业务的基本知识，或者根据客户的询问介绍基金投资咨询机构的基本信息，不得介绍具体的基金投资组合策略。

第二十六条 基金投资咨询机构应当建立与基金投资咨询业务相匹配的信息技术系统，并至少符合下列要求：

（一）处理能力与基金投资顾问业务规模和服务复杂程度相匹配；

（二）能够实现基金投资顾问业务的集中统一管理；

（三）能够按照本规定第二十九条的要求实现留痕功能；

（四）能够实现符合本条例第十八条第一项要求的监控功能；

（五）具有与基金投资咨询业务规模、服务复杂程度和风险状况相适应的风险管理体系，并对风险进行识别、监测、预警和干预；

（六）具有完善的信息安全保护功能，能够保证业务数据和客户信息的安全性、完整性；

（七）具有符合要求的备份能力和配套的运维管理能力，能够保障各信息技术系统安全稳定运行；

（八）按照中国证监会相关规定与相关监管平台对接，满足中国证监会要求使用相关监管工具进行监控、检查、获取追溯材料和信息，并落实- 现场检查。 在确保安全的前提下，基金投资咨询机构可以按照《证券基金经营机构信息技术管理办法》使用信息技术服务机构提供的技术系统专业服务。 基金投资顾问机构应当与信息技术服务机构签订详细的商业协议卡通形象，明确责任和义务。

第二十七条 基金投资咨询机构应当建立覆盖基金投资咨询各业务环节和全体基金投资顾问人员的合规风控管理体系，并指定专门的合规风控人员对基金投资咨询业务的投资决策管理体系进行监督。对考生库系统、交易管理系统、运营管理系统、利益冲突防范机制、轨迹管理系统、人事管理系统等运行情况进行审查、监督和检查，确保独立性、有效性合规风控人员履行职责的情况。 合规风险控制人员应当具备与履行职责相适应的专业知识和技能，不得兼任与合规风险控制职责相冲突的职务。 合规与风控人员应当对基金投资顾问机构和人员公开发布的基金投资顾问业务内部制度、新业务计划、宣传资料等所有业务信息以及基金投资顾问负责人进行合规审查。合规应出具合规声明。 查看评论并将其存档以供将来参考。

第二十八条 基金投资咨询机构开展管理基金投资咨询业务，应当按照下列要求实施投资管理：

（一）单一客户持有的单只基金市值不得超过客户委托资产市值的20%。 其他认可品种除外；

（二）单一基金投资咨询机构的所有管理基金投资咨询业务客户持有单只基金股份总数不超过50%，持有单只货币市场基金股份总数不超过50%或开放式债券基金。 基金份额总额的20%。 因证券市场波动、基金规模变化等因素导致不符合上述要求的，基金投资顾问机构应当在3个月内或者最近一次开仓时采取措施进行调整但中国证监会认定的情形除外。 对于持有基金比例较高的单一基金投资咨询机构的管理业务客户，基金管理人应加强监测和监控，做好流动性风险管理。 货币市场基金、开放式债券基金持仓比例达到15%，或者其他基金持仓比例达到45%的，应当在2个工作日内通知基金投资咨询机构，基金投资咨询机构应当采取以下措施：必要的措施。 配合基金管理人进行流动性风险管理。

第二十九条 基金投资顾问机构应当建立健全留痕管理制度，对基金投资顾问各业务环节实行留痕管理。 留下痕迹的方式包括录音、录像、纸质或者电子痕迹等。留下的记录应当完整保存卡通人物，保存期限不得少于10年。 基金投资顾问机构应当保证基金投资顾问使用具有追溯功能的统一系统提供服务。 提供互联网在线服务的，系统应当为客户提供记录、保存、下载等功能； 采用电话或者现场服务的，基金投资顾问应当在首次向客户提供服务前提醒客户可以记录、保存、下载等方式记录服务流程或者保留相关信息。

Article 30 Where a fund investment advisory institution and a client agree that a third-party institution shall supervise the authorized account, the third-party institution shall have the qualification for fund custody business. Where a fund investment advisory institution cooperates with a fund sales agency to provide fund investment advisory services based on the fund trading accounts opened by clients with the fund sales agency, the fund sales agency shall perform anti-money laundering duties in accordance with relevant regulations. Unless directly and clearly authorized by the client and approved by the China Securities Regulatory Commission, the fund investment consulting institution shall not handle the application for the non-trading transfer operation of the fund on behalf of the client. Those who are authorized and recognized to handle on behalf of clients shall perform anti-money laundering responsibilities.

Article 31 Fund investment advisory institutions and their fund investment advisors shall not engage in the following acts:

(1) Using false and misleading information in customer solicitation, business promotion, publicity and promotion, etc.;

(2) Using the fund investment consulting business to engage in illegal or illegal activities, or provide convenience for illegal or illegal activities;

(3) Disclosing customer information, investment plans and transactions;

(4) Leaking, concealing, forging, tampering or damaging customer entrustment documents, verification and verification materials, leaving traces of materials and information, working papers, and information and materials related to business operations;

(5) Engaging in acts that damage the legitimate rights and interests of customers, such as unfair transactions and benefit transfer;

(6) Promising returns to clients, promises that the principal will not be lost, or limiting the amount or proportion of losses, and agreeing with clients to share investment income or share investment losses in violation of regulations;

(7) Disclosing non-public information obtained due to the convenience of one's position, using the information to engage in or expressly or implying that others engage in relevant transaction activities;

(8) Other acts that damage the legitimate rights and interests of customers.

Article 32 A fund investment advisory institution shall, within the first 10 working days of each month, submit a report on the fund investment advisory business of the previous month in accordance with the requirements of the China Securities Regulatory Commission. Where any of the following matters occurs to a fund investment advisory institution, it shall report to the CSRC and relevant dispatched agencies within 5 working days from the date of occurrence:

(1) Changing the person in charge of the fund investment advisory business;

(2) There is a major change in the charging method;

(3) Develop innovative business models;

(4) Litigation or major complaints;

(5) Other major matters affecting the operation of fund investment advisory institutions and fund investment advisory businesses.

Article 33 Where a client terminates the fund investment advisory service, the fund investment advisory institution shall complete the business and terminate the entrustment relationship as agreed in the service agreement with the client. To carry out the management fund investment consulting business, the authorization of the authorized account shall be cancelled.

Article 34 Fund investment consulting institutions are other fund investment consulting institutions, qualified foreign investors, social security funds, enterprise annuities, occupational annuities, securities companies, futures companies, fund management companies, commercial banks established with the approval of relevant financial regulatory authorities , insurance companies, trust companies, financial companies and other institutions and their subsidiaries, securities company subsidiaries, futures company subsidiaries, private equity fund managers and other institutions that have been filed or registered with industry associations, and products issued by the above institutions to investors in accordance with the law Those who provide fund investment consulting services are exempted from Article 4, Paragraph 3, Article 5, Article 7, Article 8, Article 13, Article 13, and Article 28, Paragraph 1. (1) Provisions.

Article 35 A fund sales agency that provides fund investment advice to its fund sales clients in the process of engaging in fund sales business shall meet the following requirements:

(1) Comply with the provisions of the first and third paragraphs of Article 21 and Article 31 of these regulations;

(2) It is not allowed to provide clients with fund investment advice that has changed the risk-return characteristics of a single fund in the form of fund portfolios, and it is not allowed to provide investment advice that continuously adjusts the variety and quantity of funds;

(3) Not to sign a separate contract or collect fees for incidental services, and not to provide management services;

(4) Shall not provide services in the name of "investment consultant", "fund investment consultant", "fund investment consultant institution", "fund investment consultant personnel" and other names;

(5) Other requirements stipulated by the China Securities Regulatory Commission.

Article 36 Fund investment consulting institutions carry out non-management fund investment consulting business with the function of conveniently confirming investment decisions by customers, and Articles 14, 15, and paragraphs 2 and 3 of Article 16 of these Regulations shall apply. Paragraph 2, Paragraph 2 of Article 20, and Article 28.

Article 37 The fund investment advisory business links mentioned in these regulations include but are not limited to:

(1) publicity and promotion, customer solicitation;

(2) Client suitability management;

(3) Signing and management of service agreements;

(4) Fund research, due diligence, evaluation, review of access to fund candidate database;

(5) Generating, adjusting, providing and implementing fund investment suggestions;

(6) Continuous service;

(7) Collection of various fees;

(8) information disclosure;

(9) Customer return visits and complaint handling;

(10) Closing of business and rescission of authorization.

The fund investment consultants mentioned in these regulations refer to all the personnel of the fund investment consultant institution engaged in the fund investment consultant business link in the preceding paragraph. The term “fund portfolio strategy” as mentioned in these Provisions refers to an investment plan composed of a certain number of funds and other investment products in a certain proportion, and the types and quantities of the constituent funds can be adjusted continuously.

Article 38 Where a fund investment advisory institution agrees with a client to provide the client with investment advice on other investment products approved by the CSRC, this provision shall be referred to. Providers of investment advice for privately offered securities investment funds shall not refer to paragraphs 2 and 4 of Article 4 of these Provisions, and shall also meet the following requirements:

(1) The market value of a single private securities investment fund held by a single client shall not be higher than 5% of the market value of the client's entrusted assets. If it holds a fund product in a fund or a manager product in a manager, the underlying private equity securities investment shall Fund and asset unit proportion calculation;

(2) The total size of privately offered securities investment funds allocated by a single fund investment consulting institution to all clients shall not exceed 10% of the total size of publicly offered securities investment funds allocated by the fund investment consulting institution to clients;

(3) The client shall comply with the suitability management requirements, qualified investor conditions and single investment amount limit of each private securities investment fund in the portfolio strategy;

(4) Privately offered securities investment funds whose closure period is longer than three months and whose net worth disclosure period is longer than one week, and fund-of-fund products that do not disclose the specific composition of the underlying privately offered securities investment funds, and other privately offered securities that should not provide investment advice in accordance with the principle of prudent operation Investment funds are included in the candidate pool;

(5) Other requirements stipulated by the China Securities Regulatory Commission.

Article 39 Fund practitioners other than fund managers who participate in fund investment through the use of managed fund investment consulting services are not subject to the "Regulations on Matters Concerning Fund Practitioners Investing in Securities Investment Funds" (CSRC Announcement [2012] No. 15) Paragraph 2 of Article 3 stipulates restrictions.

Article 40 These Regulations shall come into force on the date of year, month and day.

This article is edited from the official website of the China Securities Regulatory Commission, edited by Zhitong Finance: Chen Xiaoyi.